Bono cupón cero: qué es y cómo funciona
Un bono cupón cero es un título de renta fija que no abona intereses periódicos (cupones). El inversor lo adquiere por un precio inferior a su valor nominal y, al vencimiento, recibe el 100% del nominal. La rentabilidad procede íntegramente de esa diferencia.
Por ejemplo, un bono con nominal de 1.000 € y vencimiento a 3 años podría comprarse por 920 €. Al cabo de tres años, el emisor devuelve 1.000 €. El beneficio bruto es de 80 €, equivalente a una TIR anual aproximada del 2,8%.
Ventajas y riesgos del cupón cero
Ventajas:
- Rentabilidad conocida de antemano si se mantiene hasta vencimiento.
- No existe riesgo de reinversión de cupones, ya que no los hay.
- Útil para planificar objetivos financieros a fecha concreta (entrada de vivienda, jubilación).
Riesgos:
- Riesgo de tipo de interés: si los tipos suben tras la compra, el valor de mercado del bono cae. Vender antes del vencimiento puede generar pérdidas de capital.
- Riesgo de crédito: si el emisor quiebra, se pierde parte o la totalidad de la inversión.
- Iliquidez: algunos cupón cero corporativos tienen un mercado secundario estrecho.
Fiscalidad en España
La ganancia obtenida al vencimiento (o venta anticipada) tributa como rendimiento de capital mobiliario en la base imponible del ahorro del IRPF:
| Ganancia | Tipo impositivo 2026 |
|---|---|
| Hasta 6.000 € | 19% |
| 6.000 – 50.000 € | 21% |
| 50.000 – 200.000 € | 23% |
| 200.000 – 300.000 € | 27% |
| Más de 300.000 € | 28% |
A diferencia de un bono con cupones, el inversor en cupón cero no soporta retenciones anuales, sino que la tributación se concentra en el momento del reembolso o la venta.